马云是如何用 7.8% 左右的股份，控制阿里巴巴？

最近有不少听众问我：耿律师，你能不能讲一下，马云是如何用 7.8% 左右的股份，控制阿里巴巴的，今天我根据网上的资料，整理一下阿里巴巴的公司控制权设计，即其合伙人制度。

 

让合伙人“决定”董事会

 

对只持有少数股权的马云及其团队来说，多数投票权还不足以形成对阿里巴巴的有效控制。从 2010 年，马云及其团队就开始了一种公司治理的试验：阿里巴巴合伙人。

 

什么是阿里合伙人制度？

 

根据阿里的招股书、公司章程及其他公开资料，阿里合伙人制度的主要规定如下：

 

1、 合伙人的资格要求：

 

（1）合伙人必须在阿里服务满 5 年；

 

（2）合伙人必须持有公司股份，且有限售要求；

 

（3）由在任合伙人向合伙人委员会提名推荐，并由合伙人委员会审核同意其参加选举；

 

（4）在一人一票的基础上，超过 75% 的合伙人投票同意其加入，合伙人的选举和罢免无需经过股东大会审议或通过。此外，成为合伙人还要符合两个弹性标准：对公司发展有积极贡献；高度认同公司文化，愿意为公司使命、愿景和价值观竭尽全力。

 

2、合伙人的提名权和任命权：

 

（1）合伙人拥有提名董事的权利；

 

（2）合伙人提名的董事占董事会人数一半以上，因任何原因董事会成员中由合伙人提名或任命的董事不足半数时，合伙人有权任命额外的董事以确保其半数以上的董事控制权；

 

（3）如果股东不同意选举合伙人提名的董事的，合伙人可以任命新的临时董事，直至下一年度股东大会；

 

（4）如果董事因任何原因离职，合伙人有权任命临时董事以填补空缺，直至下一年度股东大会。阿里合伙人的提名权和任命权可视作阿里创始人及管理层与大股东协商的结果，通过这一机制的设定，阿里合伙人拥有了超越其他股东的董事提名权和任免权，控制了董事人选，进而决定了公司的经营运作。

 

3、合伙人的奖金分配权：

 

阿里每年会向包括公司合伙人在内的公司管理层发放奖金，阿里在招股书中强调，该奖金属于税前列支事项。这意味着合伙人的奖金分配权将区别于股东分红权，股东分红是从税后利润中予以分配，而合伙人的奖金分配将作为管理费用处理。

 

4、合伙人委员会的构成和职权：

 

合伙人委员会共 5 名委员，负责：

 

（1） 审核新合伙人的提名并安排其选举事宜；

 

（2）推荐并提名董事人选；

 

（3）将薪酬委员会分配给合伙人的年度现金红利，分配给非执行职务的合伙人。委员会委员实施差额选举，任期 3 年，可连选连任。合伙人委员会是阿里合伙人架构中最核心的部门，把握着合伙人的审核及选举事宜。

股东协议

 

为确保阿里合伙人制度的长期性和稳定性，阿里还制定以下规则和安排：

 

1、从规则上增加合伙人制度变更的难度

 

阿里合伙人制度变更，需通过董事批注和股东表决两重批准：从董事层面看，任何对于阿里合伙人协议中，关于合伙人关系的宗旨及阿里合伙人董事提名权的修订，必须经过多数董事的批注，且该等董事应为纽交所公司管理规则 303A 中规定的独立董事，对于合伙协议中，有关提名董事程序的修改，则须取得独立董事的一致同意。

 

从股东层面看，根据上市后修订的公司章程，修改阿里合伙人的提名权和公司章程中的相关条款，必须获得出席股东大会的股东所持表决票数 95% 以上同意方可通过。

 

2、与大股东协议巩固合伙人控制权

 

阿里合伙人与软银、雅虎达成了一整套表决权拘束协议，以进一步巩固合伙人对公司的控制权。根据阿里的招股书，上市公司董事会共 9 名成员，阿里合伙人有权提名简单多数（即 5 人），如软银持有阿里 15% 及以上的股份，软银有权提名 1 名董事，其余的 3 名董事由董事会提名委员会提名，前述提名董事将在股东大会上，由简单多数选举产生。

 

根据前述表决权拘束协议，阿里合伙人、软银和雅虎将在股东大会上以投票互相支持的方式，确保阿里合伙人不仅能够控制董事会，而且能够基本控制股东大会的投票结果。协议约定：

 

（1）软银承诺在股东大会上投票支持阿里合伙人提名的股东当选，未经马云及蔡祟信同意，软银不会投票反对阿里合伙人的董事提名；

 

（2）软银将其持有的不低于阿里 30% 的普通股投票权置于投票信托管理之下，并受马云和蔡祟信支配。鉴于软银有一名董事的提名权，因此马云和蔡崇信将在股东大会上用其所拥有和支配的投票权支持软银提名的董事当选；

 

（3）雅虎将动用其投票权支持阿里合伙人和软银提名的董事当选。

 

根据以上两个安排，马云可以达到用少数股权控制公司的目的。希望通过我的分享，对你有所帮助。